הגישה הסיסטמית שלנו

עבור משקיעים רבים, תהליך קבלת החלטות השקעה מתבסס על "תופעת העדר", אמוציונליות ולעיתים הוא לא הרבה יותר מתוחכם ועקבי מאשר הנפת אצבע באוויר כדי לראות לאיזו דרך נושבת הרוח.

גם כאשר הם מבצעים מחקר מעמיק יותר, הם מגלים כי הנתונים והניתוחים הנם מורכבים מדי, אינם מנומקים ולעיתים אף סותרים.

אפילו האנליסטים, יועצי ההשקעות והבלוגרים יזהרו לרוב לא לחשוף את ההיגיון המלא שעומד מאחורי חשיבתם והמלצותיהם.

כתוצאה מכך, קבלת החלטת השקעה יכולה להיות משימה מרתיעה, מתסכלת ולעיתים קרובות חסרת תועלת, ולהשאיר את המשקיע עם שאלות ללא מענה ותחושה כי חייבת להיות דרך טובה יותר לעשות זאת.

המשימה שלנו ב Aurora היא להעצים משקיעים ולאפשר להם לזהות בצורה עקבית השקעות ערך לטווח הבינוני-ארוך, ולכן אנו מתייחסים ברצינות רבה לגישת "עשה זאת בעצמך".

אנו מאמינים שלמשקיעים מגיעה גישה לאותם מחקרים ונתונים איכותיים המשמשים משקיעים מוסדיים, יועצי השקעות ומנהלי תיקים ברחבי העולם.


יותר ידע וניסיון, פחות אומנות

1   גישה כמותית שיטתית.

אנו נוקטים בגישה כמותית, המשלבת מספר גורמים במודל בעל שקיפות המאפשר לבצע ניתוח  סיסטמתי של שווקים, ענפי תעשיה, מניות וקרנות. המשמעות היא שאתה יכול להיות בטוח שאנחנו משתמשים באותה גישה לכל השקעה אפשרית, תוך הפחתת חוסר הוודאות לגבי הנתונים, הסרת האפשרות להטיה והבטחת רמת אובייקטיביות שתתקשה למצוא במקום אחר. יתר על כן, מכיוון שהניתוח שלנו מבוסס על תמיד אותה גישה, אתה כמשקיע תקבל תמונה עקבית יותר לגבי ביצועי ההשקעה הפוטנציאלית לאורך זמן.

2 שקיפות מלאה.

מכיוון שאנו יודעים שאתה מעדיף שקיפות על פני קופסאות שחורות, המתודולוגיה שלנו והנתונים בהם אנו משתמשים לביצוע הניתוח שלנו פתוחים לחלוטין בפניך ללימוד ולהסקת מסקנות משלך. רמת הפירוט עשויה להפתיע אותך, והשפה בה אנו משתמשים עשויה לעיתים להרתיע, אך להלן תמצא סקירה מלאה ואנחנו פתוחים לחלוטין לשאלות אם יש לך כאלה. המטרה שלנו היא לעזור לך להרגיש בטוח יותר בגישה שלך לקבלת החלטות השקעה, ולכן אנו רוצים שתוכל לעקוב אחר הניתוח שלנו שלב אחר שלב מבלי שתצטרך להסתמך על הנחות בלתי נראות או נוסחאות מורכבות מדי.

3. איכות ללא פשרות.

על מנת לשמור על עקביות השיטה שלנו אנו כוללים רק חברות וקרנות המספקות בדיוק את המידע הדרוש לנו לצורך ביצוע הניתוח השיטתי שלנו. בפועל, ייתכן ולא תמצאו כאן ניתוח של כל השקעה שמעניינת אתכם מכיוון שלא כל חברה מוכנה או מסוגלת לספק את הנתונים הדרושים לנו ולכן אנו לא כוללים את כל המניות הנסחרות בשוק. עם זאת, מכיוון שאנו לוקחים את איכות ושלמות הנתונים ברצינות כה רבה, הבסיס שלנו לשילוב מניות וקרנות במערכת שלנו הוא שיטתי כמו המודל האנליטי עצמו, וזה מבטיח לנו למזער את חוסר הוודאות על ידי הימנעות מגורמים וסיכונים לא ידועים.

4 להפוך את המורכב לפשוט.

אנו רוצים להפוך את הדברים לפשוטים על ידי לקיחת נתונים פיננסיים מורכבים והפיכתם למדדי ניתוח הערכה אינטואיטיביים וקלים להבנה וזאת מבלי להתפשר על התחכום הבסיסי של המתודולוגיה.

5. הגישה השיטתית שלנו מאפשרת לך להגדיר כללים משלך.

מכיוון שאנו מבצעים את הניתוח שלנו באופן שיטתי, אנו מסוגלים להפריד בין הגורמים השונים המרכיבים את המודל שלנו ולספק לך את האמצעים להגדרת כללים שתוכל להחיל כמסננים לזיהוי ההשקעות המתאימות עבורך בהתאם לסגנון ההשקעה האישי שלך ולמטרותייך. 

6 אנחנו נותנים למספרים לדבר בעד עצמם.

אנו מיישמים את אותו מודל אנליטי עבור כל אחת מההשקעות הפוטנציאליות שאנו בוחנים, גם אם אינך מסכים עם ניתוח המודל עצמו, המספרים עצמם עדיין מספקים מדד שימושי להשוואה שיטתית. אנו מאפשרים לך לבחור את הגורמים החשובים לך, כך שתוכל להסיק מסקנות משלך בהתבסס על העדפותיך, מטרותיך או סגנון ההשקעה שלך.


מודל הניתוח של Aurora

  • מודל רב ממדי המשלב יסודות עם מרכיבים טכניים ורכיבי סיכון. גורמי מפתח כוללים: מגמת רווחיות, הערכת שווי, ביצועים יחסיים ומגמות שוק.
  • אנו משתמשים במגוון מקורות נתונים, כולל הערכות אנליסטים, נתוני שוק, ניתוח ביצועים והערכות סיכונים.
  • המערכת שלנו חושפת את הקורלציות והקשרים בין נכסים בודדים לבין כלי השקעה כדי לספק ניתוח ותובנות מעשיות.
  • בעת הערכת השקעה, אנו יודעים שיש לך "תיאבון סיכון" משלך, לכן אנו מספקים ניתוח סיכונים לכל הזדמנות השקעה וכן לתיק הכולל שלך.
  • הניתוח שלנו מתעדכן פעמיים בשבוע בהתבסס על מחירי הסגירה ביום העסקים, ובכך מבטיח שתקבל עדכונים שוטפים לגבי הביצועים והציפיות, ולקבל את ההחלטות שלך בזמן.

המדדים המרכזיים בניתוח

מדד הערכה עולמית כוללת

מטרת הערכה גלובלית כוללת הנה לתת סקירה רחבה על השקעה בנקודת זמן מסוימת. הערכה זו  משלבת מספר גורמים אותם אנו מתארים בפירוט רב יותר להלן. אלה כוללים אלמנטים פונדמנטליים וטכניים כגון הערכת שווי, מגמת שינויים ברווחים, מגמות טכניות והשוואות לענף, לצד ניתוחי הערכת רגישות (סיכון) המבוססים על מדדי הגורם "שוקי הדובי" ו"חדשות הרעות ". אלמנטים אלו  משוקללים למדד הערכה כולל שבו   מציין את הדירוג הטוב ביותר האפשרי ו    מציין את הגרוע ביותר.


מדד דירוג כוכבים

מדד זה כולל מספר גורמים (שכל אחד מהם מתואר בפירוט רב יותר להלן) וכולל:

  • מגמת רווחים
  • הערכת שווי המניה
  • מגמת השוק (מגמה טכנית לטווח בינוני)
  • ביצוע יחסי למדד הייחוס ב 4 שבועות אחרונים

אנו מעריכים את כל אחד מהמדדים הללו ומעניקים עבור כך מדד. כל מניה יכולה לקבל דירוג של 0 עד 4 כוכבים.


מגמת רווחים

מדד זה משקף את השינויים בתחזית האנליסטים לרווח למניה בהשוואה להערכתם מלפני שבעה שבועות.

לדוגמא, נתון חיובי של 2.8% מלמד כי האנליסטים העלו את תחזית הרווח למניה שלהם ב 2.8%, לעומת לפני שבעה שבועות.

נתון שלילי של 2.8% מלמד כי האנליסטים הורידו כעת את הערכותיהם. אם עדכון הרווחים הוא בין -1% ל -1% הערכות האנליסטים הן ניטרליות.


הערכת שווי המניה

אנו משתמשים במתודולוגיית הערכת השווי של פיטר לינץ 'כדי להעריך האם מניה נסחרת בשווי הוגן, פרמיה (שווי יתר) או דיסקאונט (שווי חסר).

שיטה זו משווה עליית רווחים צפויה + תשואת דיבידנד לבין מכפיל הרווח העתידי.

בהתבסס על גישה זו יחס נמוך מ- 0.9 מצביע על כך שמשקיעים חייבים לשלם פרמיה עבור פוטנציאל הצמיחה מכיוון שהמניה מוערכת יותר, ואם היחס הוא מעל 0.9 המניה מוערכת פחות.

 

“Since Lynch was always looking for strong growth companies he could not use the traditional Price Earnings ratios as means for valuation because the markets would often bid those stocks up on expectations. So he created a metric called PEG which stood for Price Earnings Growth. The idea was that if a company was growing at 15% per annum then 15 P/E was a reasonable price to pay for the stock. It’s a simple shortcut that ignores many macro fundamentals but that was precisely the point. It was used as a rough measure to make sure that the investor did not grossly overpay for a stock ( for example buying a stock at 50 P/E for a company that was growing at only a 10% rate).” – Boris Schlossberg, BK Asset Management


יחס המידע (משמש בניתוח קרנות)

יחס המידע (IR) מבטא את היחס בין התשואה העודפת של הקרן ובין העקביות של מנהל הקרן בייצור התשואה העודפת. יחס תשואה/ סיכון בקרן, דהיינו מה תשואה העודפת ומהי העקביות שלה ביחס לסיכון שנטל מנהל הקרן.


מדד שארפ (משמש בניתוח קרנות)

מדד שארפ מודד את עודף התשואה ליחידת סיכון על נכסי השקעה. המדד פותח ב-1966 על ידי הכלכלן האמריקאי וחתן פרס נובל לכלכלה ויליאם שארפ.

המדד מחושב באמצעות החסרת הריבית חסרת הסיכון מתשואת הנכס וחלוקת ההפרש בסטיית התקן של תשואת הנכס, המבטאת למעשה את רמת התנודתיות שלו. כך, אם הנכס תנודתי יותר, ייפגע הציון שהוא יקבל במדד שארפ. ככל שהתשואה גבוהה יותר, כך מדד שארפ יהיה גבוה וטוב יותר.

אם שני נכסים באותה רמת סיכון ישיגו תשואה שונה, הנכס בעל התשואה הגבוהה יותר יהיה מדורג גבוה יותר במדד שארפ.

אם מדד שארפ גבוה, המשמעות היא שהתשואה שהושגה ביחס לסיכון שנלקח הייתה גבוהה. כך, בשתי קרנות עם תשואה דומה המשקיע יכול להחליט לפי היחס לסיכון. שארפ נמוך מעיד על תנודתיות גבוהה ביחס לתשואה. 


מגמת השוק (מגמה טכנית לטווח בינוני).

מגמת ה-שוק (Medium Term Technical Trend) היא אינדיקטור טכני המשמש אותנו בכדי לספק הערכה האם השוק "אוהב" או " לא אוהב את המניה/ קרן .

אם זה חיובי זה מצביע על כך שהשוק כיום "אוהב" (או קונה) את המניה.

אם הוא שלילי זה מצביע על כך שהשוק כרגע "לא אוהב" (או, מוכר) את המניה.


ביצוע יחסי ב 4 שבועות אחרונים

נתון זה מודד את ביצועי המניה ביחס למדד הלאומי או האזורי בארבעת השבועות האחרונים.


ביצוע יחסי ב 6 החודשים אחרונים (משמש בניתוח קרנות)

נתון זה מודד את ביצועי הקרן ביחס למדד הייחוס שלה בששת החודשים האחרונים.


תחזית צמיחת רווחים לטווח ארוך

זהו שיעור הצמיחה השנתי המשוער של הרווחים העתידיים. בדרך כלל התחזית היא לתקופה של שנתיים-שלוש הקרובות ומתבטאת באחוזים.


מכפיל צמיחה לרווח

מכפיל הצמיחה לרווח – (G / PE) הוא הבסיס לדירוג הערכת השווי שלנו (לעיל) ובא לידי ביטוי כיחס בין הצמיחה המשוערת של הרווחים העתידיים בתוספת דיבידנד ב-% לבין הרווח החזוי לטווח ארוך.


פקטור "חדשות רעות"

כדי לאמוד את השפעת החדשות הרעות, אנו מנתחים את ירידות המניות בשווקים עולים. בניתוח אובייקטיבי זה, הסיבות בפועל להתנהגות המניה אינן חשובות מאחר שאם מחיר המניה יורד בזמן שהמדד הייחוס שלה עולה, ניתן להניח כי ביצועי המניה הושפעו מחדשות רעות ספציפיות למניה – ומכאן השם גורם השפעת "חדשות רעות" .

פקטור החדשות הרעות מציג את הסטייה הממוצעת לאירוע חדשות רעות בין המניה למדד הייחוס שלה במהלך 52 השבועות הקודמים ומתבטא בנקודות בסיס. באופן כללי, ככל שהוא גבוה יותר, כך המניה הייתה רגישה יותר לחדשות רעות.


פקטור "שוק דובי"

כדי לאמוד את השפעת "שוק דובי" אנו מנתחים את הקשר בין תנועות המחירים של המניה לשווקים יורדים, ומכאן השם, פקטור "שוק דובי"

פקטור "שוק דובי" מבטא בנקודות בסיס את ההפרש הממוצע במשך 52 שבועות בין השינויים מחיר המניה לשינויים במדד הייחוס רק במהלך ירידות של מדד הייחוס.

ככל שהשפעת "שוק דובי" גבוהה יותר, המניה ירדה יותר בהשוואה למדד הייחוס שלה ירד. פקטור שוק דובי שהוא שלילי מאוד פירושו שהמניה הייתה עמידה יותר בפני הפסדים בשווקים בירידה.


רְגִישׁוּת (סיכון)

תנועות מחירי המניות בדרך כלל תנודתיות וכוללות רגישות העלולה לגרום להפסד כלל ההשקעה. בהתבסס על התנהגותם ההיסטורית, אנו מסווגים מניות וקרנות לפי רמת רגישות המוערכת באופן יחסי למניות/ קרנות אחרות.

יש לציין כי אפילו מניות/קרנות בעלות רגישות נמוכה עדיין הנן השקעות רגישות ביותר העלולות לאבד את כל ערכן וכי ביצועי העבר אינם מהווים אינדיקציה לביצועים בהווה או בעתיד.

אנו אומדים את הרגישות על ידי שקלול גורם השפעת "שוק הדובי" וגורם השפעת "חדשות רעות" בייחס למדד הייחוס מדד ומעריכים אותה באמצעות שלוש רמות:

רגישות נמוכה: במקרה זה, מדדי הרגישות יורדים מתחת לממוצע הייחוס העולמי.

רגישות בינונית: במקרה זה, מדדי הרגישות גבוהים מהממוצע העולמי, אך נמוכים מסטיית התקן.

רגישות גבוהה: כאשר מדדי הרגישות נמצאים ברמות גבוהות יותר מסטיית התקן